هل التوزيعات النقدية تزيد من قيمة الأسهم؟

ما الفيلم الذي يجب رؤيته؟
 

في أوائل الستينيات ، اقترح خبير اقتصادي أمريكي يُدعى مايرون جوردون في بحثه أنه عندما تدفع الشركة أرباحًا ، فإنها تميل أيضًا إلى زيادة قيمتها السوقية على المدى الطويل.





جادل جوردون بأنه نظرًا لأن مكاسب رأس المال المستقبلية غير مؤكدة ، فإن المستثمرين يفضلون أن يتم الدفع لهم في توزيعات الأرباح الآن بدلاً من انتظار ارتفاع أسهمهم لاحقًا.

من خلال تلقي توزيعات أرباح نقدية في متناول اليد بدلاً من الاثنين في مكاسب رأس مال الأدغال ، يستطيع المستثمرون أيضًا تقليل شكوكهم بشأن أرباح الشركة في المستقبل.





عندما تكون حالات عدم اليقين أقل ، تكون مخاطر الاستثمار أقل أيضًا ، مما يساعد على زيادة تقييم سعر السهم.أيالا لاند ترسخ بصمتها في مدينة كويزون المزدهرة كلوفرليف: بوابة مترو مانيلا الشمالية لماذا تجعلني أرقام التطعيم أكثر تفاؤلاً بشأن سوق الأسهم

iligan lanao شمال الفلبين

ولكن ، من الناحية العملية ، نعلم أن خطورة الشركة لا تتأثر بالطريقة التي توزع بها أرباحها النقدية ، بل تتأثر بقدرتها على تحقيق الأرباح.



عندما يكون لدى السوق سبب وجيه لتوقع أن تحقق شركة ما عوائد قوية من استثماراتها ، فإن المخاطر المتصورة الأقل يمكن أن تترجم إلى سعر أعلى للسهم على المدى الطويل ، لأن الأرباح الأعلى ستعني أرباحًا أعلى أيضًا.

وبنفس الطريقة ، عندما تواجه الشركة شكوكًا متزايدة بشأن الحفاظ على النمو في المستقبل ، فإن زيادة مخاطر انخفاض الأرباح ، والتي قد تؤثر أيضًا على قدرتها على دفع الأرباح ، يمكن أن تؤدي إلى انخفاض سعر السهم.



أكل bulaga 16 يناير 2016

بعبارة أخرى ، يمكن للشركة أن تؤثر على قيمة أسهمها ، ليس عن طريق دفع أرباح الأسهم ، ولكن عن طريق استثمار رأس مالها لتوليد النمو في المستقبل.

إحدى الطرق التي يمكن للشركة القيام بذلك هي إعادة استثمار أرباحها. كلما زادت أرباح الشركة التي تعيد استثمارها ، مما يعني أنه كلما قل توزيع الأرباح ، زاد معدل النمو المستدام (SGR) الذي يمكن أن تحققه.

يمكننا أن نرى هذا في نمو أيالا لاند على مر السنين. في عام 2014 ، عندما كانت أرباح الشركة الموزعة 41 في المائة ، أعادت استثمار أرباحها ببطء ، عن طريق خفض توزيعات الأرباح ، حيث ارتفع العائد على حقوق المساهمين من 13.8 في المائة في 2014 إلى 15.7 في المائة في 2019.

أدت الزيادة في معدل إعادة الاستثمار في Ayala من 66 في المائة في عام 2015 إلى 77 في المائة في عام 2019 إلى زيادة إمكانات نموها باستمرار مع ارتفاع معدل النمو السكاني من 8.17 في المائة في عام 2014 إلى 12.1 في المائة في عام 2019.

أدت الزيادة في SGR ، والتي قمنا بحسابها بضرب العائد على حقوق الملكية للسهم مقابل معدل الاحتفاظ به ، إلى ارتفاع سعر السهم بنسبة 113٪ ، والذي ارتفع من P25.25 في عام 2014 إلى أعلى مستوى مثل P53.80 في عام 2019.

ولكن في عام 2020 ، أدى الانكماش الهائل في الأرباح من الإغلاق الوبائي إلى انخفاض SGR في Ayala إلى 5.6 في المائة فقط ، مما تسبب في خسارة سعر سهمها بنسبة 23 في المائة من أعلى مستوياته بنهاية العام.

من الناحية التاريخية ، يرتبط متوسط ​​SGR للسوق ارتباطًا مباشرًا بالتغيرات في مؤشر بورصة الفلبين (PSEi) عند ارتباط بنسبة 21 بالمائة.

ارتفع متوسط ​​سعر صرف العملات الأجنبية في السوق ببطء منذ عام 2016 من 8.28 في المائة إلى 8.51 في عام 2019 ، والذي شهد أيضًا ارتفاع المؤشر بنسبة 11.6 في المائة خلال الفترة.

اخر اخبار نورا عونور زواج

تأثرت الزيادة في متوسط ​​معدل أرباح الشركات من خلال زيادة أنشطة إعادة الاستثمار لشركات PSEi ، التي دفعت أرباحًا أقل مما أدى إلى انخفاض متوسط ​​نسب توزيعات الأرباح من 35.3٪ في عام 2016 إلى 31.6٪ في عام 2019.

ومن المثير للاهتمام ، أنه خلال تلك السنوات ، أسفرت جهود التوسع للشركات التي تنتمي إلى PSEi عن عوائد أقل ، حيث انخفض متوسط ​​العائد على حقوق الملكية من 12.8٪ في عام 2016 إلى 12.4٪ في عام 2019.

تراجع العائد على حقوق المساهمين مع الانكماش الاقتصادي ، انخفض متوسط ​​العائد على حقوق الملكية في السوق بشكل حاد إلى أدنى مستوى له منذ سنوات عند 7.15 في المائة.

شقتين أحمق أفضل لاعب 2017

ولكن على الرغم من التباطؤ في نمو الأرباح ، فإن معظم الشركات دفعت المزيد من الأموال من أرباحها بمتوسط ​​نسبة توزيع أرباح بنسبة 50.5 في المائة ، مما أدى إلى 3.5 في المائة للريال العماني.

قد يكون توزيع الأرباح المرتفع ، مما يعني انخفاض معدل إعادة الاستثمار ، مؤشراً على انخفاض النمو في المستقبل حيث ترى الشركات عددًا أقل من المشاريع الجيدة للاستثمار فيها.

تعد توزيعات الأرباح النقدية مؤشرًا جيدًا على قوة الشركة لأنها تشير إلى زيادة الأرباح في المستقبل ، ولكن في بيئة النمو البطيء ، فإنها تشير أيضًا إلى نقص فرص الاستثمار ذات القيمة المضافة. INQ

Henry Ong هو مخطط مالي مسجل في RFP الفلبين. بيانات وأدوات المخزون المقدمة من شركة First Metro Securities. لمعرفة المزيد حول التخطيط الاستثماري ، احضر الدفعة 88 من برنامج RFP في مارس 2021.

للتسجيل ، أرسل بريدًا إلكترونيًا [email protected] أو أرسل رسالة نصية على 09176248110